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长江证券:301调查的起源 背景及影响

2019-10-09 18:13:12| 来源:| 编辑:| 点击:0次

长江证券:301调查的起源 背景及影响 2018-03-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点“301调查”的历史起源及其特点所谓301条款,是指一旦美国贸易代表认定其他国家的贸易行为或贸易政策与两国签订的贸易协定相抵触,或造成了不公平的贸易结果,可以依照总统指示,采取单边报复措施,迫使对方遵守贸易协定或调整其贸易行为。301条款的出台具有特定历史背景:20世纪70年代美国经历了自“大萧条”以来最为严重的经济衰退,陷入了长达十年的经济“滞胀期”;另一方面,伴随着欧洲和日本的崛起,美国贸易赤字不断攀升。在此背景下,美国出台了具有浓厚保护主义色彩的《1974年贸易法》,设立了明确针对贸易伙伴的报复性条款,即301条款。所谓“301调查”,就是美国依据301条款而展开的调查,具有指向性强、可控灵活、惩罚可置信的特点。

特朗普发起“301调查”的背景减少贸易逆差以及布局中期选举(11月国会选举以及2020年大选)或是特朗普发起此次“301调查”的主要原因。此次“301调查”源于贸易问题,但并不仅仅是贸易问题:长期以来,中美贸易逆差迅速增长,双边贸易的长期失衡是此次“301调查”的直接原因;另一方面,当前特朗普全国支持率并不乐观,较低的支持率不利于共和党保住目前参众两院多数席位,伴随中期选举的临近,特朗普政府需要采取更多行动以重振美国人民对其的信心。长远来看,“301调查”也为布局2020年总统大选。

“301调查”对市场影响几何?历史经验显示,“301调查”对市场长期影响相对有限。历史上,美国曾多次开展针对中国的“301调查”,但“301调查”对市场的长期影响相对有限,主要原因或在于前几次“301调查”的针对面相对较窄,且结局往往以两国进行艰难谈判、签署贸易合作备忘录或协议而告终,因而对企业盈利层面的实际影响较小,但短期“301调查”确有可能引起市场恐慌,进而压制风险偏好,引起市场出现一定幅度调整。

当前不必过度担忧“301调查”对市场长期走势影响,但需警惕可能受冲击较大的行业。据测算,“301调查”对经济总量影响相对可控,且其并不意味着一定会演化成贸易战,预计后期双方通过协商谈判解决争端的概率较大。可能受影响的行业上,虽然目前美国征收关税的具体产品清单还尚未出台,但科技、贸易逆差额较大的领域及涉及较大知识产权争端的领域均有可能受较大影响。

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